海亮股份并购金龙集团幕后:巨头“抱团过冬”

日期:2020-02-29编辑作者:财经

海亮股份并购金龙集团幕后:巨头“抱团过冬”,海亮股份金龙集团幕后铜加工

当互联网行业屡次上演行业龙头合并潮之时,处于传统制造业的铜管行业,前两大巨头也主动走到了一起。

日前,海亮股份宣布拟作价32.5亿元并购金龙集团。至此,国内铜加工领域的老大和老二最终走到了一起。在行业寒冬的大背景下,两大巨头为何选了合作?日前,海亮股份与金龙集团管理层接受上证报记者专访时,介绍了双方“牵手”的来龙去脉,同时也道出了金龙集团从IPO折戟到接受并购背后的真相。

近日,国内铜管上市公司海亮股份连续发出《第五届监事会第十次会议决议公告》及《关于披露重大资产重组预案暨公司股票继续停牌的公告》,称将收购金龙股份100%的股权,交易完成后,金龙股份将成为海亮股份的全资子公司。

二次登陆资本市场

此时,距离海亮股份停牌已经半年之久,而其收购的对象,还是比其规模还要大的铜管行业老大金龙股份。

11月中旬,海亮股份发布重组预案,拟以11.27元每股发行2亿股并支付现金10亿元用于收购金龙集团100%股权,交易作价32.54亿元。同时,公司还拟以9.99元每股为底价,定增募集配套资金32.54亿元,用于支付上述现金对价及补充流动资金等。

两家行业巨头为何走到一起,又会对行业产生何种影响?11月23日,海亮股份和金龙股份的管理层首次坐在一起,接受专访。

据悉,金龙集团已在环渤海、长三角、珠三角及美洲地区建立了十大铜管生产基地,并以铜管产能50万吨在国内铜管行业中稳居“老大”位置,海亮股份则以铜管产能27.6万吨排名“老二”。至此,铜加工领域的老大、老二终走到了一起。

巨头的主动合并

“这并非金龙集团首次期望登陆资本市场”,该集团董事长李长杰如是说。据查,早在2012年4月,金龙集团就进行了IPO预披露,拟发行1.4亿股募资35亿元,并计划在上交所挂牌,然而到2015年初,在证监会公布的《IPO正常审核状态企业基本信息情况表》中,金龙集团的名字却已经不在。

在国内铜管行业,海亮股份在规模上排名第二,此次交易要收购的是我国规模最大的铜管生产企业。其中,海亮股份现有铜管产能为27.6万吨,金龙股份现有铜管产能为50万吨,

“巨大的资金缺口是集团上市没有成功的最重要的原因之一”,李长杰道出IPO折戟背后的真实原因。据了解,当时拖累金龙集团的是一笔16亿元的贷款,为实施跨行业发展新能源材料的计划,公司曾贷款16亿元进行投入,但这一战略安排使得公司此后面临了两难的局面:一方面,上市之际急需填补资金缺口;另一方面,新能源材料项目又需要正常运行,导致企业无法及时偿还贷款的资金,在此背景下,金龙集团的上市计划最后被迫取消。

根据海亮股份公布的交易方案,公司拟通过发行股份及支付现金购买金龙股份100%的股权,金龙股份100%的股权作价325421.25万元,同时发行股份募集配套资金。

上市受阻使得融资计划失败,作为民营企业,金龙集团获得的贷款总是短期多,长期少,使企业疲于倒贷,种种不利因素使得金龙集团的资金链岌岌可危,李长杰感叹道。事实上,这一窘境从公司负债率可看出端倪,据这次重组的预案,2013年末、2014年末和2015年5月末,金龙集团的资产负债率分别为91.87%、92.02%、92.47%,显着高于同行业上市公司的平均水平。

对金龙股份来说,以重组的模式进入海亮股份,实际上是曲线救企。由于上市受阻,又遇到经济下滑,银行贷款减少,金龙在这一轮行业低谷中承受了巨大的财务压力,资产负债率高企,甚至影响到开工率。

在此背景下,金龙集团在与多家公司谈判后,最终选择了“下嫁”同行业的海亮股份。而之所以有此选择,不可否认的是公司急需流动资金,但更为重要是,双方的合作将产生互补,使得金龙集团能更好地发展下去,李长杰指出。

今年的开工率在70%左右,比去年下降了23%,金龙股份董事长李长杰告诉记者,我们也想了各种办法缓解资金压力,最终选择与海亮重组的方式,也是希望彻底解决金龙多年资金紧张的状况,将更多的精力投入到铜管的研发和新市场的开拓上。

“抱团取暖”打造行业巨头

这一行业内巨头的整合,可以说是完全由两家企业主动推动,据记者了解,两家公司正式谈判是在今年4月,如果这次交易得以实施,海亮股份配套募集资金和解决资金占用资金合计36.74亿元将注入金龙股份,金龙股份136亿元的贷款规模也将得以下降。

铜加工行业内两大“巨无霸”强强联手,可以说是完全由两家企业主动推动。据双方管理层介绍,两家公司的高层正式谈判始于今年4月,属于一拍即成。对金龙集团而言,希望彻底解决多年资金紧张的状况,将更多的精力投入到铜管的研发和新市场的开拓上。

而对于海亮股份来说,如果收购成功,铜管产能将从现有的27.6万吨提升至77.6万吨,位列全球第一。

而在海亮股份董事长曹建国看来,企业在寒冬来临之际,合作比竞争更有利于企业的发展。据记者了解,整个铜加工行业景气度较低,开工率不足60%,很多企业由于缺乏订单已处于关停状态,海亮股份的开工率也降至80%左右,金龙集团则为70%左右,相比去年大幅下滑了23个百分点。

海亮股份董事长曹建国告诉记者,目前两家企业在细分产品重合并不多,生产线所在地也基本不重叠,合并后更可以避免重复投资,将海亮股份的管理优势、铜合金管产品优势和外销优势,与金龙股份的技术优势、制冷用铜管产品优势和内销优势结合。金龙铜管的品牌也会继续保留。

曹建国进一步指出,若合并成功,双方将在各方面形成巨大的优势互补。首先,双方将产生资本协同效应。金龙集团有着过硬的技术,但缺乏有效的融资的手段,而同行业的海亮股份作为上市公司,可利用融资能力,改善金龙集团的财务状况。

行业将加速整合

其次、在战略布局上,双方的布局重合度较低。据介绍,海亮股份在全球范围内对自身的铜加工产业进行了生产和销售战略布局,目前拥有浙江、上海、安徽、越南等生产基地。金龙集团则拥有新乡、珠海、上海、苏州、重庆、山东、墨西哥、美国等十处铜管生产基地。

海亮股份董秘邵国勇告诉记者,此次合并还需经海亮股份在审计、估值工作完成后再次召开的董事会批准、海亮股份股东大会批准、金龙股份股东大会批准、中国证监会核准、商务主管部门涉及经营者集中审查通过。

其三,产品结构的互补效果更明显。海亮股份在铜合金管、铜棒领域优势明显,而金龙集团的产品主要应用在空调与制冷用铜管领域,尤其是在高齿大螺旋角内螺纹管、超薄壁光面铜管等产品方面优势明显。显然,这无疑将帮助海亮股份调整产品结构,全力发展高附加值和优势产品。

希望在明年6月30日前可以完成交易的交割和股份登记,交易完成后,公司就可以根据客户分布区域合理分配产品生产布局,实现产品的就近供应,从而大幅缩短运送半径,降低运输成本。邵国勇说,海亮股份和金龙股份的运输费占销售费用的比重均超过50%,通过生产布局的优化,将带来销售费用的显著下降。

“本次交易完成后,海亮股份的铜管产能将达到77.6万吨,产能、销量均将成为全球第一,将成为全球最大的铜管供应商。面对未来,上市公司将加快高附加值的新品,遏制价格竞争,也不排除进一步并购可能”,曹建国信心满满地表示。

而在曹建国看来,目前的经济下行,也为国内铜管行业的进一步整合提供了更好的时机,海亮也不排除进行行业里的更多整合。

据记者了解,目前国内的铜加工企业众多,但集中度很低,根据中国有色金属工业协会的统计数据,截至2013年,中国有18个省市具有铜管加工能力,铜管加工行业规模以上企业数量为350家左右,其中紫铜类管材加工企业260家左右,铜及铜合金管材加工企业90家左右。2014年中国铜管行业加工产能和产量还在小幅增长,前十家铜合金企业总产能为32.5万吨,占到全国铜合金管材产能的48.2%;合计产量为7.1万吨,只占全国总产量的12.3%。

而从经营状况来看,2014年及2015年上半年,我铜加工行业除海亮股份外的上市公司大多处于亏损或微利状态。整个行业开工率不到60%,很多企业由于缺乏订单已经处于关停状态。

前几年很多其他行业的企业也进入铜加工行业,如今已经有不少歇业,曹建国对记者透露,现在行业整体利润率很低,净资产回报率只有1.6%,还不如存银行。海亮股份和金龙股份的整合,对行业目前的恶性竞争也将有一定的遏制作用,铜管行业也到了加速整合的时期。

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